롤오버란?

롤오버(roll over)는 포지션을 최근월물로부터 미래의 다음 월물로 이월하는 것이다. 쉽게 말해서 선물 만기 시 현물을 받아야 하는데 그 대신 현재 계약을 팔고 다음 계약을 바로 사서 계약을 다음 달로 연장시키는 것을 의미한다.

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롤오버는 주로 선물이나 선물 ETF 등에서 종종 볼 수 있는 용어다. 보통 가격이 큰 폭으로 갑자기 오르거나 하락하는 등의 이유를 알 수 없는 변동성이 나타나는 경우가 이 롤오버 때문인 경우가 많다.

금융 투자를 목적으로 선물을 계약하는 경우는 당연히 현물 그 자체를 얻기 원하는 것이 아니라 현물의 가격 변동을 이용해 수익을 얻기를 원한다. 따라서 이 경우 만기일에 원하는 가격이 되지 않았다면 현물을 가져가기보다는 차라리 이런 롤오버를 하는 경우가 많다.

계약을 이월할 뿐인데 왜 가격이 바뀌는 걸까? 

선물은 미래의 가격을 예측해서 계약을 진행하는 것이다. 당연하게도 계약일 당시에 해당 계약의 만기일 이후의 가격이 어떻게 변할지는 아무도 알 수가 없다. 1월물의 가격이 높다가 2월물의 가격이 낮을 수도 있고 그 반대일 수도 있다. 그래서 이런 롤오버 현상을 이용할 수도 있고 조심해야 할 수도 있다.